칼럼: 세계 주석 재고량은 2위입니다.

Jun 12, 2024

2003년 11월 20일 상하이 외곽의 한 공장에서 중국 노동자들이 양철 두루마리를 내리고 있다. REUTERS/Claro Cortes/파일 사진

런던, 7월 12일 (로이터) - 런던금속거래소(LME) 창고에 보관된 주석의 양이 한 달 만에 두 배 이상 늘어났습니다.

LME 주석 곡선 앞부분의 급격한 압박에 대응하여 금속이 거의 매일 유입되고 있습니다.

3개월 배송에 대한 현금 프리미엄은 6월에 미터톤당 1,704달러로 급증했는데, 이는 2021년 10월 이후 가장 큰 폭이었습니다.

이제 긴박감은 사라지고 있지만, 이는 LME 재고를 8개월 만에 최고치인 4,305미터톤으로 끌어올리는 데 도움이 되었습니다.

상하이선물거래소(ShFE) 주식은 연초부터 재건축을 진행해 현재 9,203미터톤에 달합니다. 현재 총 거래소 주식은 2020년 3월 이후 최고치를 기록하고 있습니다.

이는 불과 1년여 전 극심한 부족을 겪었던 시장에 큰 변화를 가져왔고 전자 부문의 수요 약화를 입증했습니다.

그러나 미얀마의 공급 중단이 예상되면서 시장에는 재고 완충 장치가 필요할 수 있습니다.

LME 주석 계약의 긴박성은 실물 시장의 주석 부족을 반영하지 않은 것으로 보입니다.

높은 현금 프리미엄으로 인해 여러 LME 창고 위치에서 금속이 유입되었습니다.

배송은 말레이시아의 Port Klang과 싱가포르에 집중되어 있지만 주석은 로테르담, 앤트워프, 이탈리아 항구인 제노바와 트리에스테, 스페인의 빌바오 항구와 미국에서도 보장됩니다.

볼티모어의 515미터톤 보증은 특히 2021년 미국 시장이 너무 빡빡해서 구매자들이 금속을 얻기 위해 LME 가격보다 미터톤당 미터톤당 4,000달러를 지불했다는 점을 고려하면 특히 그렇습니다.

Midwest 프리미엄은 이제 Fastmarkets에 의해 미터톤당 $1,550로 평가되어 LME로의 배송이 실행 가능한 옵션이 되었습니다.

생산자들이 코로나19로 인한 혼란에서 회복하고 납땜 부문의 수요가 여전히 침체된 덕분에 최근 몇 달 동안 물리적 공급망이 다시 채워졌다는 것은 분명합니다.

LME의 압박은 상대적으로 비유동적인 시장에서 포지셔닝의 충돌에 더 가까운 것으로 보입니다.

펀드매니저들은 5월에 주석에 대해 강세를 보였으며 순매수포지션은 6월에 1,067계약으로 줄어들었는데, 이는 지난해 3월 이후 최대 집단 강세 베팅이었습니다.

이번 매수로 3개월 만기 주석 가격이 미터톤당 28,000달러 수준을 넘어설 수 있게 되었으며, 이로 인해 단기 포지션 보유자들이 감당해야 하게 되어 현금 부족에 기여했을 가능성이 높습니다.

지난 거래액 $28,100인 주석은 시간 스프레드의 긴장이 완화되었음에도 불구하고 6개월 거래 범위의 가장 높은 수준을 유지하고 있습니다.

인도네시아와 페루의 주석 공급은 연초 중단에서 회복되었지만 이제 새로운 위협이 다가오고 있습니다.

다음 달 초부터 미얀마 와(Wa) 지역에서는 모든 주석 채굴이 중단된다.

미국 최대 무장 민족 집단인 와주 연합군(UWSA)이 통제하는 이 지역은 전 세계 주석 채굴량의 약 10%를 차지합니다.

국제주석협회(International Tin Association)에 따르면 이 회사는 중국 주석 제련소의 주요 공급업체로 지난해 중국 수요의 약 26%를 차지했습니다.

채굴 중단은 생산 10년 후 매장량 감사를 허용하는 것입니다.

얼마나 오래 지속될지는 아무도 모릅니다.

Guangxi Huaxi Nonferrous Metal(600301.SS)과 내몽골 Xingye Mining(000426.SZ)의 계열사인 Yinman Mining과 같은 중국 생산업체는 유지보수 및 업그레이드 작업을 위해 공장을 폐쇄했습니다.

세계 최고의 주석 생산업체인 Yunnan Tin Company(000960.SZ)는 자사의 Gejiu 제련소가 이번 주부터 45일간 유지보수 작업을 중단할 것이라고 발표했습니다.

이는 미얀마의 상황이 좀 더 명확해질 때까지 원자재 재고를 보존하려는 업계의 공동 움직임으로 보입니다.

채굴 중단이 예상대로 몇 달 동안 지속된다면 제련소는 미얀마 정광의 흐름 중단을 해결할 수 있을 것입니다.